Bitcoin Data Science (Pt. 2): la geología de las monedas perdidas

Por Dhruv Bansal 29 de de mayo de, 2018 Bitcoin , Blockchain , Ciencia de datos , visualización de datos , Finanzas

Hay  muchas historias  de personas que pierden BTC en grandes cantidades, especialmente en los primeros días, cuando BTC no valía mucho y se olvidaba fácilmente en un disco duro viejo, una memoria USB, incluso un trozo de papel.

¿Es posible cuantificar cuánto BTC se pierde realmente? Las cadenas de bloques rastrean sus datos internos para siempre, y como mostramos en la  Parte 1 de esta serie , uno puede visualizar la distribución de edad UTXO de Bitcoin para iluminar las tendencias históricas de la propiedad de las monedas:

Las bandas de colores muestran la fracción relativa de Bitcoin en existencia que se realizó la última transacción dentro de la ventana de tiempo indicada en la leyenda. Los colores inferiores y más cálidos (rojos, naranjas) representan Bitcoin transaccionado muy recientemente, mientras que los colores superiores y más fríos (verdes, azules) representan Bitcoin que no ha realizado transacciones en mucho tiempo. La oferta de dinero de Bitcoin aumentó de 50 BTC a ~ 17M BTC durante este período de tiempo, por lo que el gráfico ha sido normalizado por el BTC en existencia en cada fecha (eje y izquierdo). La línea negra muestra el precio USD / BTC (logarítmicamente, eje y derecho). Gráfico hecho con cariño por  Nelson Morrow  basado en el  trabajo previo  de  @jratcliff  [ Enlace directo ]

Después de ver la distribución de edades de UTXO arriba, muchos lectores de la  Parte 1 comentaron: "una gran fracción de las monedas más antiguas probablemente se pierdan". Esta es una intuición razonable. Hubo muchas razones para que los titulares de BTC realicen transacciones en 2017 y 2018: un aumento de precios y un retroceso, el aumento de las ICO, la bifurcación BTC / BCH, nuevas direcciones segregadas de testigos, etc. Las monedas que permanecen sin gastar durante> 5 años tienen un alto probabilidad de perderse para siempre. ¿Podemos hacer esta intuición más precisa?

A pesar de la riqueza de los datos de blockchain, es extremadamente difícil medir cuánta criptomoneda se pierde realmente, ya que las monedas perdidas no dejan rastro en la cadena de bloques. Los BTC perdidos se encuentra inactivo en los UTXO de su última transacción, envejeciendo silenciosamente a medida que pasa el tiempo. El problema es que  tanto el BTC que  se pierde como el que no, se ven exactamente igual en la cadena de bloques.

Aún así, la distribución por edades de UTXO proporciona una idea de cómo pensar en los BTC perdido. Las bandas de colores más fríos y de mayor edad pueden considerarse  filtros de paso bajo  que solo permiten que las monedas más antiguas entren en ellas. Como resultado, experimentan cambios más lentos y menos volátiles que las bandas más jóvenes y de colores más cálidos.

Las franjas de edad UTXO son como estratos geológicos: evidencia de monedas mantenidas hace algún tiempo, enterradas debajo de capas de transacciones más recientes. Distinguir las monedas perdidas de las que se tienen muy en cuenta requiere desenterrar datos sutiles de las capas más antiguas, de los registros más profundos de la cadena de bloques.

El estudio de bitcoin perdido es geología disfrazada como ciencia de datos.

Creemos que la pérdida de bitcoin se produjo en dos eras "criptogeológicas" distintas:

1. Pérdida sistémica : una gran cohorte de BTC que se extrajo y perdió juntos en los primeros días de Bitcoin de Satoshi y los otros primeros mineros. ( Período carbonífero de Bitcoin  ) .
2. Pérdida incremental : BTC perdido gradualmente por usuarios individuales  durante diferentes períodos de tiempo.

Mostraremos que la era de la pérdida sistémica ha terminado y demostraremos que ahora estamos en la era de la pérdida incremental. Finalmente, calcularemos los límites de cuánto bitcoin se pierde. Pasemos a los datos.

Pérdida Sistémica Temprana

¿Qué estaba sucediendo en Bitcoin en sus primeros días en 2009? Respuesta: casi nada.

Satoshi publicó el  documento original  en octubre de 2008 después de trabajar en el concepto y el código durante los dos años anteriores. Satoshi extrajo el bloque de génesis el 3 de enero de 2009 y rápidamente lanzó la primera versión del  bitcoind software (v. 0.1) el 9 de enero.

Muy pocas personas tomaron en serio a Satoshi o a Bitcoin en esos primeros días. El excelente artículo de Gwern Branwen ,  Bitcoin-is-Worse-is-Better,  describe algunas de las reacciones negativas iniciales de los criptógrafos "profesionales".

En los primeros días de Bitcoin, el pobre Satoshi se dedicaba principalmente a la minería solo, ocasionalmente acompañado por otros locos como  Hal Finney . El resultado fue una potencia de hash extremadamente baja, como se muestra en el siguiente cuadro. Satoshi y los primeros mineros no pudieron superar el hashrate mínimo requerido para desencadenar un ajuste de dificultad ascendente hasta los primeros días de 2010. El tiempo promedio entre bloques no alcanzó el objetivo de 10 minutos hasta un mes después, en febrero de 2010.

Gráfico que representa el hashrate y el tiempo promedio entre bloques durante 2009 y el primer trimestre de 2010. Es probable que solo Satoshi y algunos otros grupos pequeños estuvieran extrayendo Bitcoin durante todo el 2009. El gráfico apareció originalmente en un artículo de Evan Klitzke .

A pesar del aparente estancamiento anterior, hay muchos, muchos bloques extraídos en 2009, y más de 5 millones de BTC fueron producidos en este período por Satoshi y los primeros mineros hasta 2011. Eso es más del 23% de todos los BTC que existirán. ¿A donde se fueron?

Este cuadro agrupa el UTXO actual establecido por edad y luego representa el saldo promedio de BTC por UTXO en cada grupo de edad. La cohorte de UTXO mayores de 7 años (aproximadamente 1.9M BTC), todos extraídos antes de 2011, es claramente visible como un "estante" en el lado derecho de la parcela, con un saldo promedio de 50 BTC, la recompensa de la base de monedas en esa era .. [ Enlace directo ]

El gráfico anterior muestra que los 1.9M BTC más antiguos de UTXO que existen son una población distinta. Son la cohorte de monedas extraídas por Satoshi y los primeros mineros durante esos primeros años de Bitcoin. Forman un "estante" a 50 BTC en la tabla porque la recompensa en bloque en ese momento era de 50 BTC (y las tarifas eran insignificantes): salieron de la base de monedas que nunca se gastaron. (Tenga en cuenta que la rápida caída de esta plataforma entre 6,5 y 7 años ocurrió en 2011. Volveremos a esta fecha más adelante).

Período Carbonífero de Bitcoin

El  período carbonífero ocurrió hace unos 300 millones de años y corresponde a la edad en que la Tierra estaba cubierta de árboles, pero no existía nada que pudiera comer árboles. Como resultado, se acumularon capas de árboles muertos, incapaces de descomponerse.

Un grabado de finales del siglo XIX de cómo se vería un bosque durante el período carbonífero (300–360 millones de años). [De  Wikipedia ]

2009–2011 fue el  período carbonífero de Bitcoin : se extrajeron grandes cantidades de monedas pero no se usaron, se acumularon en la cadena de bloques y finalmente se perdieron, no se pudieron usar y se enterraron.

Es irónico que, eones después, los árboles que se acumularon en el período carbonífero se convirtieron en carbón, la principal fuente de energía utilizada para la mayoría de la minería de Bitcoin en la actualidad 🙂

Transición a pérdida incremental

Algo dramático le sucedió a Bitcoin en 2011. La cohorte de los UTXO más antiguos mencionados anteriormente disminuyó rápidamente. 5 años después, en 2016, la tasa a la que BTC ingresaba a la banda de edad> 5 años disminuyó en correspondencia. Esto se manifiesta como un punto de inflexión o "curvatura" en la banda de edad > 5 años de la distribución de edad UTXO en 2016. Se puede ver el eco de cambios dramáticos en Bitcoin, 5 años antes, en 2011.

Este gráfico muestra la tasa de cambio neta de la cantidad de BTC> 5 años a lo largo del tiempo (promedio de 90 días). Entre 2014–2016 (resaltado en azul) vemos el efecto del “período carbonífero” de Bitcoin, que ocurrió 5 años antes de 2009–2011, cuando se perdieron muchas monedas. Este período finaliza abruptamente en 2016, lo que corresponde a un cambio dramático en Bitcoin 5 años antes en 2011. El eje temporal del gráfico comienza en 2014 porque este es el primer año en el que BTC podría ingresar en la banda de edad> 5 años (el Génesis block había sido minado en 2009). [ Enlace directo ]

La trama anterior resume esta transición. Entre 2014–2016 (resaltado en azul), la tasa a la que BTC ingresó a la banda de edad> 5 años fue extremadamente alta. Esto corresponde a las monedas que se negociaron por última vez durante el período carbonífero de Bitcoin de 2009-2011, cuando Satoshi y los primeros mineros extrajeron, y luego perdieron muchas monedas.

Una disminución dramática en la tasa de BTC que ingresa a la banda de edad > 5 años ocurre en 2016, correspondiente al final del período carbonífero de Bitcoin en 2011. El período carbonífero geológico real terminó cuando las bacterias evolucionaron y podrían digerir la madera, evitando que los árboles muertos se amontonen. por la eternidad. ¿Qué causó el fin de la era carbonífera de Bitcoin?

Curiosidad del commodity

En junio de 2011, Bitcoin experimentó su primer gran rally. En un par de meses, el precio de Bitcoin pasó de menos de $ 1 a un máximo de $ 33. Esto creó una riqueza significativa para muchos de los primeros mineros, al menos para aquellos que no habían perdido sus llaves.

Antes del repentino aumento de precios a $ 33, los mineros de Bitcoin pudieron haber sido laxos con la seguridad o la protección del BTC que estaban ganando. Las historias trágicas de discos duros perdidos que contienen una riqueza digital incalculable ocurrieron en esta época. Posteriormente, cualquiera que extrajera BTC habría tomado nota: 1) BTC era valioso y 2) podría crecer rápidamente en valor por órdenes de magnitud nuevamente.

Estas lecciones fomentaron una actitud radicalmente diferente hacia la minería y la protección de bitcoin. A <$ 1 / BTC, los ingresos mineros diarios serían de solo unos pocos miles de dólares por día, que sumarían unos ~ $ 1M por año, un mercado apenas lo suficientemente grande como para soportar una sola pequeña empresa. Sin embargo, a $ 33 / BTC, los ingresos mineros diarios alcanzaron casi $ 250k, creando un flujo de ingresos anuales de > $ 80M. Bitcoin pasó de ser una curiosidad a un commodity, y la minería de Bitcoin pasó de ser un hobby a una industria.

Ecos del gran HODL?

Una característica notable de la tabla anterior es el aumento en la tasa de BTC que ingresa a la banda de edad > 5 años en los últimos meses. Este repunte representa BTC que se realizó por última vez a mediados de 2013, hace 5 años.

En la  Parte 1  de esta serie identificamos el patrón de onda HODL de los cambios en la distribución de edad UTXO. Este reciente aumento en la tasa de BTC que ingresa a la banda de edad >5 años es la llegada de la vanguardia de la gran ola HODL que comenzó en 2013/2014, cuando Bitcoin se recuperó a $ 1k / BTC.

Sabemos que la gran ola HODL fue interrumpida por el rally de 2017 a $ 19k / BTC, por lo que es poco probable que todos los 1.5M BTC en UTXO que ingresaron a la banda de 3 a 5 años en 2016 hubieran sobrevivido para ingresar a la banda de >5 años en 2018; muchos habrían sido tramitados durante el rally, la bifurcación, SegWit.

Entonces, a diferencia del período carbonífero de Bitcoin, predecimos que este reciente repunte será mucho más pequeño y disminuirá más rápidamente. Estimamos que <500k a="" an="" banda="" btc="" de="" deber="" edad="" ingresar="" la=""> 5 años durante los próximos 18 meses.

Entonces, ¿cuánto se pierdió Bitcoin?

Es imposible saberlo. Pero, según el análisis anterior, podemos hacer una suposición informada en algunos límites. Esto será más fácil con una versión absoluta de la distribución de edad UTXO:

Una versión absoluta de la tabla de distribución de edad UTXO que no ha sido normalizada por el suministro de BTC disponible. Las dos mitades anteriores son claramente visibles como torceduras en la tasa general de producción (como se discutió en el texto, el poder de hash fue inestable en 2009, lo que provocó una desviación de la linealidad). Debido a la gran diferencia en el suministro de BTC entre 2009 y 2018, las ondas HODL anteriores son más difíciles de ver, aunque el Gran HODL de 2013/2014 todavía es bastante claro. [ Enlace directo ]

Un límite inferior conservador para la cantidad de BTC perdido es la cohorte de monedas extraídas en 2009-2011 por Satoshi y los primeros mineros que permanecen sin gastar hasta el día de hoy: 1.9M BTC. Esto es aproximadamente 2/3 del BTC en la banda de edad actual> 5 años. Ciertamente, hay muchos más Bitcoins que se perdieron en los años intermedios desde 2011, pero ¿se puede cuantificar esta cantidad?

Durante el rally de 2017, la franja de edad de 3 a 5 años se reduce significativamente,  pero la franja de edad> 5 años apenas cambia . Esto sugiere fuertemente que muchas monedas en el rango de edad de 3 a 5 años todavía están controladas por alguien, pero que la mayoría de las monedas en el rango de edad> 5 años se pierden. A una edad entre 3 y 5 años, deberíamos esperar que el primer patrón se cruce con el último patrón. Esto también sugiere un límite inferior menos conservador de BTC perdido de 3M, el tamaño de la banda de edad> 5 años.

Una versión de la distribución por edades de UTXO "amplió" la banda de edades de 3 a 5 años, dividida en intervalos de 3 meses, cubriendo el rally de 2017. [ Enlace directo ]

Esta versión "ampliada" de la distribución de edad UTXO muestra detalles más finos en la franja de edad de 3 a 5 años, dividiéndola en varias franjas de edad de 3 meses. Una ola de HODL es evidente cuando una cohorte de monedas se abre paso a través de las franjas de edad de tamaño más fino en períodos de 3 meses.

Las franjas de edad más tempranas (36-39 meses) son significativamente más escasas hoy que hace un año, lo que indica que la mayoría de esas monedas están controladas por alguien que pudo realizar transacciones con ellas durante el rally de 2017. Las franjas de mayor edad ( 57-60 meses) casi no muestran cambios durante el rally de 2017, al igual que la banda de edad> 5 años.

Estimamos que el límite entre estos comportamientos ocurre entre 45 y 51 meses. Si suponemos que la mayoría de las monedas más antiguas que ésta se pierden, sugiere que un límite superior de 3.8M BTC es inaccesible. Nuestra estimación final al observar la distribución de edad UTXO es que se pierden entre 3 y 3.8M BTC.

Una estimación más precisa

Es difícil ser preciso al usar solo edades UTXO para estimar cuánto BTC se pierde. Un mejor enfoque etiquetaría y rastrearía UTXO individuales con metadatos externos, lo que distinguiría el contexto de diferentes transacciones: mineros, intercambios, etc. Este enfoque requiere más de la arqueología que de la geología.

Afortunadamente, nuestros amigos de  Chainalysis  ya han hecho ese análisis. En un excelente  artículo de Forbes  publicado el año pasado, utilizan ese enfoque y hacen su propia estimación: 2.78–3.79M BTC perdidos. Es alentador que nuestro enfoque simple, basado en mirar solo las edades de UTXO, concuerde con el enfoque más sofisticado de Chainalysis.

Muchas gracias a  Philip Gradwell  y  Kim Grauer  del  Equipo Chainalysis  por sus útiles discusiones. Visite el  blog Chainalysis  para obtener un trabajo más fascinante de su equipo.

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Esta publicación es la segunda de una serie que usa la ciencia de datos para contar historias sobre Bitcoin; desenterrando la profunda historia geológica de la cadena de bloques, mientras busca el tesoro perdido.

También puede disfrutar:

• Parte 1 : en la que describimos los ciclos de mercado con ondas HODL.
• Parte 3 : en la que analizamos el polvo UTXO en la cadena.
• Traducción por Reflexiones Siesteras de acá